這幾天談金，然在金的背後還有息口，除非是在危機期，不然息跌金升是必然事，然有分析謂金、息或會齊升。
美聯儲（FED）決定縮減QE後，很多機構和分析師預期美國國債價和黃金價將下跌。
美債息再升 金價隨勢上漲
但是，勞埃德商業銀行（Lloyds Bank Commercial Banking）技術分析師Tim McCullough持不同觀點，他認為國債和黃金都將上漲。McCullough用DeMark指標（Thomas DeMark）創造的一個複雜的把握市場時機的工具，他是DeMark Analytics公司的創始人和CEO，分析得出黃金將會漲得更高。他表示，「黃金將再次測試1,921美元高點，至少會觸及1,700美元區域」
McCollough還預計。10年期國債收益率可能升至3.28％。之後將反轉走低。法國興業銀行則認為，10年期美國債息率到2017年將升至5％。如果你對金的升跌無甚動容時，息的升破定會觸動你的神經，對於這樣的一個重要資訊，你想由人分析，再告知你結果，還是由你自己分析，看結果一步一步的出現？事實上，你的選擇只得一個，只能靠自己，因別人的分析，人言人殊，你信哪一個？
這個「吹脹了」（inflated）的金價有甚麼好處？以後任何政府都不能亂印鈔票，要印，先要有金。由於任何政府都不能亂印鈔票，鈔票的發行量就受到限制，就可以恢復人們對鈔票的信心。
以前謂不可以回到金本位的原因是，以金價只在幾百元以至一、兩千元一盎司時，以黃金為本所能印出來的鈔票量會少，這會帶來嚴重通縮，例如香港政府的持金於金價每盎司1,300美元，只值100萬元時，就只可以印100萬元的鈔票量。那時每呎樓價，可能只是一個仙，那時不愁冇「平價」樓買，平價要用「」號，是因為屆時閣下人工可能只是0.0001仙，樓價縮，有乜理由你人工唔縮，咁大幅縮，一定全民縮死。
美黃金儲備可抵外匯衝擊
但如我們給些創意，調過來想，只要金價漲，價漲到等同全球的貨幣量時，則閣下人工，樓價仍是跟今時差不多，一個早餐仍是26元，但千萬不要叫金箔燒賣，因那時金價已升至逾萬美元一盎司。只金價貴，大家不會死，只要早餐價不貴，米價不貴便OK，談了這一堆，有甚麼意義！
大家都知美國印了N量美元，美債，大家亦知美國不可能無止境地再印下去，因為歐元、人民幣一企穩，就算世上有1/4的之前揸美元者轉揸人民幣、歐元時，美債將現擠兌，美元或有信心危機，你是美國國家領導人，會不會容許這樣的事情發生？不會，因為一出現就可能會失控，亦因此美國政府一定要阻止歐元/人民幣可以廣泛流通，從而帶來美元金融危機。
歐元於1992年面世，亦委實搶走了些美元的光采，美匯跌，但不久有歐元危機，美匯又回升，如今歐元危機漸褪，再加上人民幣如於2020年真的能自由兌換，並能為市場所接受時，則到2030年、2050年時，美元在歐元與人民幣相夾擊時，會不會痛苦了？
美國一方面不能減太多印美元的速度，但同一時期美國不印美元又不成，一個可以的方法是回歸金本位。當美國講，我知衰，今後大家印銀紙時請先出示持有黃金量，美元率先「晒冷」，結果？請看表，是Pivotfarm（一家投資公司）對十個國家2013黃金儲備的總結。
美國是今時持有最多黃金的國家，不單如此，其持金量佔其外儲比例達71.7％，而中國黃金量佔外儲比例只為1.2％，你人民幣要國際化？可以，但就絕不可能對美元起衝擊。
筆者以上所言，是否發神經，好彩連華爾街也有人陪我發神經，華爾街見聞有如下報道：《中國黃金數據猜想：500噸黃金去哪兒了？》它這個故事是：
來個簡單歸納，中國黃金協會本月公布：2013年，中國超越印度成為全球最大的黃金消費國，黃金消費量首次突破1,000噸，達到1,176.40噸，同比激增41.36％。同在這一年，中國全年國內黃金產量同比增長6％，達428.163噸。但也是在2013年，中國由香港進口黃金規模同比幾乎翻倍，達1,158噸。這一年裏中國經上海進口黃金數量並未公開。由以上進口量和產量計算，2013年，中國實際黃金消耗量應該是1,604.163噸（1,176.40+428.163），加上經上海進口的黃金規模，總消耗量預計可能超過1700噸。這個數據比中國黃金協會公布的消耗量多約500噸。也就是說，根據黃金協會的數據，這相差的500噸黃金沒有消耗。
各國搶金 新一輪升浪將至
可中國央行的數據告訴我們，官方儲備也沒有增加：截至2013年年底，中國官方黃金儲備仍為1,054噸，持平2009年4月數據，連續五年不變。照這樣推算，500噸黃金就不知去向了。所以，現在中國央行就面對一個直接的問題，去年金價大跌的時候當真沒有逢低囤積黃金？
低吸高拋符合常理。去年「中國大媽」都趁金價下跌蜂擁淘金，即便中國官方趁低價位買入黃金也沒甚麼大驚小怪的。而且，當美聯儲逐步退出QE時，中國等擔心國際資本流出衝擊的發展中國家有理由未雨綢繆，囤積黃金以備不時之需。
Pivotfarm估計，中國央行可能對增加黃金儲備的猜疑保持沉默，如果囤積黃金確有其事，一旦公諸於眾也會激起金價進一步上漲，這是中國央行不想看到的形勢。
去年十月華爾街見聞曾報道，GoldMoney的研究主管Alasdair Macleod將中國囤積黃金與地緣政治聯繫到一起。他認為有一點值得注意：通過上海合作組織，中國和俄羅斯在多國的支持下正在建立一個經濟集團，這個經濟集團有一個共同特徵——黃金，幾乎所有的上海合作組織國家均在儲備黃金。
中國官方黃金儲備量五年來不變，美國於70年代不再允美元換金，但就未如歐洲一些國家般去沽金，仍然手握這麼多黃金，近日不少央行，連歐洲一些央行也買回黃金，都是已知的事實，但就沒有解釋，今日筆者提出這個回歸金本位的解釋，你信不信由你，但如果按筆者推想發展，金價將有機會升、升、升。升到幾多，不知，筆者只知，每年二月，會重刊此文。一就證明我錯，一就證明貨幣危機將臨。
今日文題：「金•金•金」是有點偷人家概念，禪話有：「見山是山，再見山不是山，再再見山是山」，同樣今時：「見金是金，再見金不是金，再再見金是金」。此中這個「金。金。金」有何啟示？
百年前，金是貨幣之一，到70年代其貨幣功能因美國不再許美元換金而被廢，再些年後金又可能再具貨幣功能，若是屆時金價或會是7,000至10,000美元一盎司。作這估計的人是《貨幣戰爭》作者Jim Richards。
Rickards的目標金價在7,000到9,000美元/盎司間，「這不是會馬上發生的事情，但也不是十年遠期預測，這會發生在三到五年裏，價格會上漲五到六倍。」
Rickards稱自己的分析是基於美元等貨幣信心的崩塌而來的。「要使貨幣重獲市場信心有兩種方式，要麼通過世界貨幣基金組織（IMF）以特別提款權（SDRs）的方式來增加流動性，要麼重新回到金本位。」
「用SDR的方式將會帶來高通脹，」Rickards說，「那麼金價就會被推高。如果回到金本位，那麼就將要帶來通縮。」因為世界上沒有足夠的黃金。但Rickards認為，世界上有的是足夠的黃金，只是問題在價格上。
「1,300美元/盎司的金價不足以支撑全球貿易和金融，但如果金價到10,000美元/盎司的水平，就有足夠黃金了。故這不是黃金量的問題，是價格的問題。」
大行金庫存量已偏低
2013年金價大跌跟黃金ETF（GLD）有關，不是跟金有關。「當人們買GLD的時候，他們不是買入或者賣出黃金，他們是在買入或者買入股份。」
「那些在倉庫中的黃金只有一些經過授權的參與者才能獲得，而這些參與者基本又是那些大行，高盛（Goldman Sachs）、花旗（Citigroup）、摩根大通（JPMorgan）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、德意志銀行（Deutsche Bank）和滙豐銀行（HSBC）等。」
因此，Rickards認為，在央行操控金價以及這些大行拋售實物黃金的作用下，很大量的黃金被投入到市場上，為Comex帶來了很大的售出壓力。使到2013年金價下跌。
「所以這是很多不良因素合在了一起，但問題在於這是不會持久的。」他們的金庫是不能被清空的，很多大行的金庫存量已很低，Rickards稱諸如瑞銀集團（UBS）、瑞士信貸（Credit Suisse）和德意志銀行（Deutsche Bank）等金庫中的黃金都在被移至諸如G4S、ViaMAT和Brink's等私人金庫中。「這並未增加黃金的供應量，但卻減少了交易的浮動供給。」
「全球黃金總供應量是有限的，但要對市場產生影響，不用買下所有黃金，只要買下浮動供給就可以。全球大約有17萬噸黃金，其中只有一點是可被交易的浮動供給，」Rickards說，「Comex或者摩根大通或者GLD金庫中的黃金是可以被用來交易的。而被中國買走的黃金可能幾百年都見不到天日，也不會被交易。所以黃金在從西方向東方流，在從GLD流向中國。黃金總量沒有改變，但浮動供給量在迅速下降。」
Rickards認為這使得紙黃金愈來愈脆弱，因為沒有足夠的實物黃金在背後支撑，「因此會在某一時刻崩塌，並且引發大量買入實金。」
美鈔購買力與日俱跌
近月金價上升，會否就是這波實金買浪之始？
Richards為2013年的金價波動作了解釋之餘亦闡明了金價如爆升，是因為人們對貨幣失去信心，屆時市場有兩條路可走，⑴用IMF的SAR；⑵用金本位。而這就是筆者的金。金。金。
美國一直在印銀紙，說得坦白，是在印由美國政府印出來的「假」美鈔，之所以謂假，是因為這些美鈔是超量發行，其購買力將與日俱跌，到跌到某一日，當市場出現集體厭惡時，一拋出來，美元的貶值速度，可以驚人。這並不是靠嚇，也不是生安白做，在1900年代，一英鎊可兌六至七美元，今時只能兌1.6美元左右，少了一大截，是因為二次大戰使英國由日不落國變成斜陽帝國，以前因有龐大殖民地的被迫需求，使英鎊價昂，迄至60年代初，一英鎊還是被官價定為兌16港元，但隨着大英帝國力弱，英鎊價不能不回歸現實，取之而代的是美元、日圓。這個英鎊的「失勢」、「貶值」過程不是一年兩年，而是在百年中出現了。
如果美元「失勢」、「貶值」又是要用上百年，則筆者此文是多餘，因為筆者冇命見，相信各位讀者也無百年命去等，然這是十倍速年代，百年所競之事，可以在十年內見到，《貨幣戰爭》作者Richards認為會在三、五年內發生，筆者則謂會在2020年之前發生，因為屆時人民幣應會國際化，再加上歐元回穩，俄羅斯和伊朗出來搞搞局，今時美元的貨幣霸主地位，將受挑戰。當世界上的毒販和軍火商都怕所收到的美元貶值可能性時，並肯收歐元、人民幣時，美元的貶值速度將會提速，一旦啟動，這個雪球滾動，將會帶出雪崩。
黃金或被重納作貨幣
筆者這個美元失勢估計，是有很多：「如果」、「一旦」、「將」、「可能」的不肯定性詞，是因為美國不是英國，美國仍有11個航空母艦戰鬥群，有N架F35和一小時環球打擊部隊，更重要的是美國有個華爾街團隊，在軍事、金融力量上，今日仍是世難匹敵者，美國是不會坐以待斃，在軍隊未出動前，美國已經早早在外交、商業、通訊、能源、糧食等環節上掀起了全面的美元保衞戰。
美國政府一定不會有個美元保衞戰的誓師大會，在國際爭鬥的暗戰中，有很多場戰事，是打定了輸贏也不會宣之於口，當然亦有些話會做的事，到真要做時，也未必做，作為個小投資者，如果你只醉心於明天股市、金市、匯市上搵多少的，大家可以參考兩周前筆者的出入市錦囊（其實是自2013年以來一直沿用的）便是，揀合條件之股伺機而買便是，但如果想將這些賺到好利潤，留到2020年前後作退休用時，或要參考筆者上周的一系列重刊的舊文，又或是這幾天及明天，講金的文章。這些文章有兩個重點：
⑴美國在打美元保衞戰的筆者陰謀論。
⑵金的貨幣功能，在70年被美國政府公然拋棄後，或將會覆水重收，並納為正室，明天續。
今天談金，昨文是講金股齊鳴，文末提出：「黃金是因有災難而升，金升之時一定後藏殺機」，上周，金升逾55美元一盎司，是幾年來，單周最大升幅，有甚麼玄機了？先談近日金如何升。
⑴黃金升至三個月高位：在去年終結了長達12年的大牛市後，黃金在2014年伊始表現十分搶眼，已經錄得7.3％的升幅。2月12日紐約期金收盤大幅上漲1.3％，錄得連續第五個交易日收盤上漲，並錄得自2012年8月份以來最長反彈周期。然而目前仍很難預測市場的樂觀情緒能否持續下去。
美國聯儲局主席耶倫美國時間周二表示將在一段長時間內維持低息政策，並且重申聯儲沒有預設「收水」時間表，這無疑給黃金投資者派了一顆定心丸。國際現貨金在周三亞市早盤，震盪交投於每盎司1,290美元，升至三個月高位。一些機構投資者開始重新增加黃金的持倉量，如果這個趨勢能持續的話，將推動黃金繼續上漲。
二月起再錄資金流入
截至2月11日SPDR Gold Trust的黃金持倉量約為798.85噸或25,683,897.01盎司，較上一交易日增加1.80噸。美國黃金SPDR和金礦股ETF（GDX）今年截至2月10日已分別上升6％和17％。相比之下，標普指數卻下跌了3％。
⑵黃金ETF於二月再有淨流入：瑞銀集團（UBS）於2月12日在報告中指出，自2014年2月至今，黃金ETF持倉已經溫和流入2.2萬盎司，儘管規模整體較小，但這已證明投資情緒切切實實地正發生轉變。
該行認為，如果二月之後的時間裏黃金ETF持倉能夠延續這樣緩慢的流入，則二月將錄得一年多來首次月度凈流入。儘管在二月末之前作出這樣的判斷還為時過早，但此前黃金ETF持倉已連續13個月外流，平均外流速度近230萬盎司/月。因此，出現流入是個非常鼓舞人心的消息。
⑶黃金升因：最近黃金的技術走勢比較強。主要支撑動力包括美元暫時走低、需求強勁、資金面改善及新興市場不穩等因素。而耶倫的講話也讓投資者不用擔心短期內會出現資金收緊的狀況。
⑷黃金生產價：2012年黃金邊際成本接近1,200美元，因此在目前價位黃金繼續下跌的話可能會有一些企業減產，這會對金價構成支撑，但必須注意由於礦石品位與開採難度差異較大，不同礦山企業成本可能會差異很大，如果不考慮資本支出，黃金的平均產出成本不到700美元。
在這些前提下，金價後市如何？
高盛在2014年2月11日一份報告指出：2月11日金價已經突破了一月末形成的1,268至1,279美元關鍵阻力區，該區域包含了2013年8月的一些高低點，同時也經過100日均綫水平。因此，未來金價有上行至200日均綫1,306.39美元水平的機會。
至於200日均綫水平為何如此重要？從附圖可以觀察到，從2012年11月起金價便開啟下行趨勢，在觸及去年六月低位後經過了第一次A1B1C1修正浪的調整，並在八月末（C1點）觸及高位。然而，該C1點並沒有高過2012年11月下行趨勢38.2％的回撤水平，因此黃金中長期的趨勢仍偏下行。
去年八月末後，金價又重歸下行，我們可以暫且假設A2，B2作為第二輪調整浪的前兩浪，而12月末的低位作為C2的最終調整浪。但問題是，若短期金價能夠觸及200日均綫1,306美元水平（高於B1），則將確立C2三浪的形成，同時也意味着第三輪調整浪的開始（A3）。這樣一來，金價將免於跌破1,180美元的命運，中期走勢重回上行。
不過，若金價自無法觸及200日均綫，則意味着C2點的不成立，未來金價調轉並可能跌至去年6月及12月低位1,180美元以下。
除高盛外，其他大行有如下論點：瑞士信貸分析師Karim Cherif2月11日稱，「當前黃金已經贏得一些技術面的支撑，短期金價有望上探1,300美元，該位置也接近是200日均綫水平。但如大部分投資者似乎願意利用金價的反彈來獲利平倉。與此同時，瑞士信貸貴金屬研究主管Tom Kendall也表示，「如果在接下幾天金價上漲到1,300美元/盎司上方我也不會太吃驚，但我認為目前的上行動能很快就會耗盡。」
企穩200天綫有利突破
「我認為金價在今年測試1000美元/盎司的水平是很可能的，」Kendall說，「那可能會在今年下半年發生，甚至可能會是第四季度後期。這不是完全不可能的，尤其當美國經濟走過目前的疲軟期，真實利率上漲後。」花旗期貨（Citi Future）和加拿大黃金銀行（RBC WealthManagement）的技術分析都認為金價會在今年漲到1,400美元/盎司。
RBC Wealth Management的副主席George Gero認為如果未平倉合約開始增加，那麼年底金價將會漲至1,400美元/盎司。在二月四日，未平倉合約數降低到368,279手，是去年九月以來最低水平。CPM Group分析師Jeff Christian認為，金價在三月底可能升至1,320美元，但如果金價近期能夠持穩於1,280上方，黃金觸及1,320水平的時間會提前，由此引起的大量空頭回補也將推高金價漲幅。然而Christian對黃金保持謹慎樂觀，他預計，黃金在年底前可能下跌形成年內底部，然後重拾升勢。他還表示，如果中國的黃金需求能夠保持在2013年水平（約1,200噸），實物黃金將短缺，而央行也不可能釋放儲備滿足市場需求，迄今數據表明，央行是黃金市場的淨買家。
以上資料有幾個共同特點：
⑴分析多是於2月11日前後做，因為當日金價有上扣200天平均綫1,306.36之勢。
⑵金價一旦上企這條200天平均綫，市場普遍認為黃金將會進入另個上升周期。
一如筆者昨日文末所提出：「黃金是因有災難而升，金升之時一定後藏殺機」。與金升相連的殺機，不是一天兩天就完，而是可以持之十年、廿年，以至卅年或更長。
1970年代金價由35美元一盎司上升，開啟了環球匯價的大波動，通脹升，資金環球流竄，金融危機屢有發生。2008年美國發生金融危機，每盎司黃金亦幾百美元，一度升至逾千九美元。金如這次再升，有估計價會至7,000美元以至一萬美元一盎司，這是不是災難。
