Thomson Reuters 18日報導，根據世界黃金協會(WGC)最新發表的統計報告，受黃金ETF遭拋售(註：淨流出881公噸)抵銷創紀錄實體需求的影響，2013年全球黃金需求量下滑15%至3,756公噸、創4年新低；礦區產量年增5%至1,968.5公噸、創歷史新高。WGC統計顯示，2013年全球黃金首飾、金幣、金條需求量年增21%至創紀錄的3,863.5公噸。值得注意的是，自西方金庫透過北美、瑞士、杜拜煉金商流向東方市場的數量也創下新高紀錄。
中國去年黃金首飾、金幣/金條需求分別年增29%、38%，帶動該國超越印度成為全球最大黃金消費國。2013年全球黃金首飾需求量達到2,209.5公噸、創5年來新高。印度黃金首飾需求年增11%至612.7公噸；美國也成長至122.8公噸、2001年以來首見上揚。不過，2013年全球央行黃金購買數量年減近三分之一至368.6公噸。WGC投資部董事總經理郭博思(Marcus Grubb)預估今年全球央行黃金購買數量將與去年相當。
彭博社報導，WGC統計顯示，2013年印度黃金需求量年增13%至974.8公噸、佔全球需求約四分之一比重。其中，金幣/金條需求年增16%至362.1公噸。
WGC透過新聞稿指出，2013年全球金幣、金條需求量年增28%至1,654公噸、創1992年開始統計以來新高。其中，美國需求年增26%至68公噸；土耳其年增113%至102公噸。
中國去年黃金整體需求量年增32%至創紀錄的1,066公噸，土耳其、泰國、美國也分別成長了60%、73%、18%。印度官方雖設下諸多進口限制，但該國需求依舊呈現上揚。WGC預估非官方進口數量幾乎較2012年增加一倍。
WGC指出，全球央行在去年每個季度皆站在買方，使得淨買超紀錄延續至12個季度；2009年迄今央行每年皆淨買黃金儲備。
根據Thomson Reuters GFMS的統計，2012年全球官方部門淨買黃金數量年增17.4%至536公噸，創1964年以來新高。
德國央行在去(2013)年1月16日宣布，2020年12月31日以前存放在紐約聯邦準備銀行的黃金儲備比重將從2012年12月底的45%降至37%(註：相當於搬移300公噸)、法國央行的存放比重將從11%降至0%(374公噸)。以8年時間來計算，德國每年平均應取回84.25公噸(12.5%)的金條。
德國央行總裁Jens Weidmann去年底在受訪時指出，2013年自紐約、巴黎取回的黃金數量逼近37公噸。據此推算，德國央行得花上將近20年的時間才能把上述674公噸黃金全數運回國內。
Tuesday, 18 February 2014
買不買金？ 點石成金 - 石鏡泉
今天談金，昨文是講金股齊鳴，文末提出：「黃金是因有災難而升，金升之時一定後藏殺機」，上周，金升逾55美元一盎司，是幾年來，單周最大升幅，有甚麼玄機了？先談近日金如何升。
⑴黃金升至三個月高位：在去年終結了長達12年的大牛市後，黃金在2014年伊始表現十分搶眼，已經錄得7.3％的升幅。2月12日紐約期金收盤大幅上漲1.3％，錄得連續第五個交易日收盤上漲，並錄得自2012年8月份以來最長反彈周期。然而目前仍很難預測市場的樂觀情緒能否持續下去。
美國聯儲局主席耶倫美國時間周二表示將在一段長時間內維持低息政策，並且重申聯儲沒有預設「收水」時間表，這無疑給黃金投資者派了一顆定心丸。國際現貨金在周三亞市早盤，震盪交投於每盎司1,290美元，升至三個月高位。一些機構投資者開始重新增加黃金的持倉量，如果這個趨勢能持續的話，將推動黃金繼續上漲。
二月起再錄資金流入
截至2月11日SPDR Gold Trust的黃金持倉量約為798.85噸或25,683,897.01盎司，較上一交易日增加1.80噸。美國黃金SPDR和金礦股ETF（GDX）今年截至2月10日已分別上升6％和17％。相比之下，標普指數卻下跌了3％。
⑵黃金ETF於二月再有淨流入：瑞銀集團（UBS）於2月12日在報告中指出，自2014年2月至今，黃金ETF持倉已經溫和流入2.2萬盎司，儘管規模整體較小，但這已證明投資情緒切切實實地正發生轉變。
該行認為，如果二月之後的時間裏黃金ETF持倉能夠延續這樣緩慢的流入，則二月將錄得一年多來首次月度凈流入。儘管在二月末之前作出這樣的判斷還為時過早，但此前黃金ETF持倉已連續13個月外流，平均外流速度近230萬盎司/月。因此，出現流入是個非常鼓舞人心的消息。
⑶黃金升因：最近黃金的技術走勢比較強。主要支撑動力包括美元暫時走低、需求強勁、資金面改善及新興市場不穩等因素。而耶倫的講話也讓投資者不用擔心短期內會出現資金收緊的狀況。
⑷黃金生產價：2012年黃金邊際成本接近1,200美元，因此在目前價位黃金繼續下跌的話可能會有一些企業減產，這會對金價構成支撑，但必須注意由於礦石品位與開採難度差異較大，不同礦山企業成本可能會差異很大，如果不考慮資本支出，黃金的平均產出成本不到700美元。
在這些前提下，金價後市如何？
高盛在2014年2月11日一份報告指出：2月11日金價已經突破了一月末形成的1,268至1,279美元關鍵阻力區，該區域包含了2013年8月的一些高低點，同時也經過100日均綫水平。因此，未來金價有上行至200日均綫1,306.39美元水平的機會。
至於200日均綫水平為何如此重要？從附圖可以觀察到，從2012年11月起金價便開啟下行趨勢，在觸及去年六月低位後經過了第一次A1B1C1修正浪的調整，並在八月末（C1點）觸及高位。然而，該C1點並沒有高過2012年11月下行趨勢38.2％的回撤水平，因此黃金中長期的趨勢仍偏下行。
去年八月末後，金價又重歸下行，我們可以暫且假設A2，B2作為第二輪調整浪的前兩浪，而12月末的低位作為C2的最終調整浪。但問題是，若短期金價能夠觸及200日均綫1,306美元水平（高於B1），則將確立C2三浪的形成，同時也意味着第三輪調整浪的開始（A3）。這樣一來，金價將免於跌破1,180美元的命運，中期走勢重回上行。
不過，若金價自無法觸及200日均綫，則意味着C2點的不成立，未來金價調轉並可能跌至去年6月及12月低位1,180美元以下。
除高盛外，其他大行有如下論點：瑞士信貸分析師Karim Cherif2月11日稱，「當前黃金已經贏得一些技術面的支撑，短期金價有望上探1,300美元，該位置也接近是200日均綫水平。但如大部分投資者似乎願意利用金價的反彈來獲利平倉。與此同時，瑞士信貸貴金屬研究主管Tom Kendall也表示，「如果在接下幾天金價上漲到1,300美元/盎司上方我也不會太吃驚，但我認為目前的上行動能很快就會耗盡。」
企穩200天綫有利突破
「我認為金價在今年測試1000美元/盎司的水平是很可能的，」Kendall說，「那可能會在今年下半年發生，甚至可能會是第四季度後期。這不是完全不可能的，尤其當美國經濟走過目前的疲軟期，真實利率上漲後。」花旗期貨（Citi Future）和加拿大黃金銀行（RBC WealthManagement）的技術分析都認為金價會在今年漲到1,400美元/盎司。
RBC Wealth Management的副主席George Gero認為如果未平倉合約開始增加，那麼年底金價將會漲至1,400美元/盎司。在二月四日，未平倉合約數降低到368,279手，是去年九月以來最低水平。CPM Group分析師Jeff Christian認為，金價在三月底可能升至1,320美元，但如果金價近期能夠持穩於1,280上方，黃金觸及1,320水平的時間會提前，由此引起的大量空頭回補也將推高金價漲幅。然而Christian對黃金保持謹慎樂觀，他預計，黃金在年底前可能下跌形成年內底部，然後重拾升勢。他還表示，如果中國的黃金需求能夠保持在2013年水平（約1,200噸），實物黃金將短缺，而央行也不可能釋放儲備滿足市場需求，迄今數據表明，央行是黃金市場的淨買家。
以上資料有幾個共同特點：
⑴分析多是於2月11日前後做，因為當日金價有上扣200天平均綫1,306.36之勢。
⑵金價一旦上企這條200天平均綫，市場普遍認為黃金將會進入另個上升周期。
一如筆者昨日文末所提出：「黃金是因有災難而升，金升之時一定後藏殺機」。與金升相連的殺機，不是一天兩天就完，而是可以持之十年、廿年，以至卅年或更長。
1970年代金價由35美元一盎司上升，開啟了環球匯價的大波動，通脹升，資金環球流竄，金融危機屢有發生。2008年美國發生金融危機，每盎司黃金亦幾百美元，一度升至逾千九美元。金如這次再升，有估計價會至7,000美元以至一萬美元一盎司，這是不是災難。
⑴黃金升至三個月高位：在去年終結了長達12年的大牛市後，黃金在2014年伊始表現十分搶眼，已經錄得7.3％的升幅。2月12日紐約期金收盤大幅上漲1.3％，錄得連續第五個交易日收盤上漲，並錄得自2012年8月份以來最長反彈周期。然而目前仍很難預測市場的樂觀情緒能否持續下去。
美國聯儲局主席耶倫美國時間周二表示將在一段長時間內維持低息政策，並且重申聯儲沒有預設「收水」時間表，這無疑給黃金投資者派了一顆定心丸。國際現貨金在周三亞市早盤，震盪交投於每盎司1,290美元，升至三個月高位。一些機構投資者開始重新增加黃金的持倉量，如果這個趨勢能持續的話，將推動黃金繼續上漲。
二月起再錄資金流入
截至2月11日SPDR Gold Trust的黃金持倉量約為798.85噸或25,683,897.01盎司，較上一交易日增加1.80噸。美國黃金SPDR和金礦股ETF（GDX）今年截至2月10日已分別上升6％和17％。相比之下，標普指數卻下跌了3％。
⑵黃金ETF於二月再有淨流入：瑞銀集團（UBS）於2月12日在報告中指出，自2014年2月至今，黃金ETF持倉已經溫和流入2.2萬盎司，儘管規模整體較小，但這已證明投資情緒切切實實地正發生轉變。
該行認為，如果二月之後的時間裏黃金ETF持倉能夠延續這樣緩慢的流入，則二月將錄得一年多來首次月度凈流入。儘管在二月末之前作出這樣的判斷還為時過早，但此前黃金ETF持倉已連續13個月外流，平均外流速度近230萬盎司/月。因此，出現流入是個非常鼓舞人心的消息。
⑶黃金升因：最近黃金的技術走勢比較強。主要支撑動力包括美元暫時走低、需求強勁、資金面改善及新興市場不穩等因素。而耶倫的講話也讓投資者不用擔心短期內會出現資金收緊的狀況。
⑷黃金生產價：2012年黃金邊際成本接近1,200美元，因此在目前價位黃金繼續下跌的話可能會有一些企業減產，這會對金價構成支撑，但必須注意由於礦石品位與開採難度差異較大，不同礦山企業成本可能會差異很大，如果不考慮資本支出，黃金的平均產出成本不到700美元。
在這些前提下，金價後市如何？
高盛在2014年2月11日一份報告指出：2月11日金價已經突破了一月末形成的1,268至1,279美元關鍵阻力區，該區域包含了2013年8月的一些高低點，同時也經過100日均綫水平。因此，未來金價有上行至200日均綫1,306.39美元水平的機會。
至於200日均綫水平為何如此重要？從附圖可以觀察到，從2012年11月起金價便開啟下行趨勢，在觸及去年六月低位後經過了第一次A1B1C1修正浪的調整，並在八月末（C1點）觸及高位。然而，該C1點並沒有高過2012年11月下行趨勢38.2％的回撤水平，因此黃金中長期的趨勢仍偏下行。
去年八月末後，金價又重歸下行，我們可以暫且假設A2，B2作為第二輪調整浪的前兩浪，而12月末的低位作為C2的最終調整浪。但問題是，若短期金價能夠觸及200日均綫1,306美元水平（高於B1），則將確立C2三浪的形成，同時也意味着第三輪調整浪的開始（A3）。這樣一來，金價將免於跌破1,180美元的命運，中期走勢重回上行。
不過，若金價自無法觸及200日均綫，則意味着C2點的不成立，未來金價調轉並可能跌至去年6月及12月低位1,180美元以下。
除高盛外，其他大行有如下論點：瑞士信貸分析師Karim Cherif2月11日稱，「當前黃金已經贏得一些技術面的支撑，短期金價有望上探1,300美元，該位置也接近是200日均綫水平。但如大部分投資者似乎願意利用金價的反彈來獲利平倉。與此同時，瑞士信貸貴金屬研究主管Tom Kendall也表示，「如果在接下幾天金價上漲到1,300美元/盎司上方我也不會太吃驚，但我認為目前的上行動能很快就會耗盡。」
企穩200天綫有利突破
「我認為金價在今年測試1000美元/盎司的水平是很可能的，」Kendall說，「那可能會在今年下半年發生，甚至可能會是第四季度後期。這不是完全不可能的，尤其當美國經濟走過目前的疲軟期，真實利率上漲後。」花旗期貨（Citi Future）和加拿大黃金銀行（RBC WealthManagement）的技術分析都認為金價會在今年漲到1,400美元/盎司。
RBC Wealth Management的副主席George Gero認為如果未平倉合約開始增加，那麼年底金價將會漲至1,400美元/盎司。在二月四日，未平倉合約數降低到368,279手，是去年九月以來最低水平。CPM Group分析師Jeff Christian認為，金價在三月底可能升至1,320美元，但如果金價近期能夠持穩於1,280上方，黃金觸及1,320水平的時間會提前，由此引起的大量空頭回補也將推高金價漲幅。然而Christian對黃金保持謹慎樂觀，他預計，黃金在年底前可能下跌形成年內底部，然後重拾升勢。他還表示，如果中國的黃金需求能夠保持在2013年水平（約1,200噸），實物黃金將短缺，而央行也不可能釋放儲備滿足市場需求，迄今數據表明，央行是黃金市場的淨買家。
以上資料有幾個共同特點：
⑴分析多是於2月11日前後做，因為當日金價有上扣200天平均綫1,306.36之勢。
⑵金價一旦上企這條200天平均綫，市場普遍認為黃金將會進入另個上升周期。
一如筆者昨日文末所提出：「黃金是因有災難而升，金升之時一定後藏殺機」。與金升相連的殺機，不是一天兩天就完，而是可以持之十年、廿年，以至卅年或更長。
1970年代金價由35美元一盎司上升，開啟了環球匯價的大波動，通脹升，資金環球流竄，金融危機屢有發生。2008年美國發生金融危機，每盎司黃金亦幾百美元，一度升至逾千九美元。金如這次再升，有估計價會至7,000美元以至一萬美元一盎司，這是不是災難。
Thursday, 30 January 2014
瑞銀：小摩黃金庫存跌47% COMEX交割風險大增
摩根大通庫存大跌47%
瑞銀集團（UBS）場內交易主管、擁有50年市場經驗的Art Cashin向投資者推薦其好友Jim Brown的觀點稱，“目前實物黃金的交割危機正在形成。大家都知道摩根大通的實物黃金儲量在全球排名居前，它們不但自己儲備黃金，也接受客戶委託買入黃金。”
據最新消息顯示，摩根大通在上週從未註冊庫存（eligible）中大量提取黃金後，本週一（1月27日）再度出現大單交割。
上週摩根大通(JP Morgan)從金庫撤出了大量黃金，引起市場關注。而從Comex最新數據顯示，週一金庫中再度有32.15萬盎司被拿出。
這32.15萬盎司和之前摩根大通取出的數量相同，且佔其黃金儲備的28%。也就是說，摩根大通47%的黃金儲備在短短幾天之內被取走。
50萬盎司實物支撐4100萬盎司盤面
Art Cashin繼續指出，Comex註冊黃金庫存（registered）已經降至40萬盎司的歷史新低，令庫存覆蓋率上升至92。這意味著，每盎司庫存黃金背後，有92位訴求者。而該數據在1月17日更是達到瘋狂的111.6。
Cashin警告稱，“試想一下，僅僅50萬盎司的黃金庫存，要支撐龐大的4100萬盎司規模的賬面黃金交易。只要有一小部分合約要求實物交割，金價將會面臨強大的上行壓力。”
瑞銀集團（UBS）場內交易主管、擁有50年市場經驗的Art Cashin向投資者推薦其好友Jim Brown的觀點稱，“目前實物黃金的交割危機正在形成。大家都知道摩根大通的實物黃金儲量在全球排名居前，它們不但自己儲備黃金，也接受客戶委託買入黃金。”
據最新消息顯示，摩根大通在上週從未註冊庫存（eligible）中大量提取黃金後，本週一（1月27日）再度出現大單交割。
上週摩根大通(JP Morgan)從金庫撤出了大量黃金，引起市場關注。而從Comex最新數據顯示，週一金庫中再度有32.15萬盎司被拿出。
這32.15萬盎司和之前摩根大通取出的數量相同，且佔其黃金儲備的28%。也就是說，摩根大通47%的黃金儲備在短短幾天之內被取走。
50萬盎司實物支撐4100萬盎司盤面
Art Cashin繼續指出，Comex註冊黃金庫存（registered）已經降至40萬盎司的歷史新低，令庫存覆蓋率上升至92。這意味著，每盎司庫存黃金背後，有92位訴求者。而該數據在1月17日更是達到瘋狂的111.6。
Cashin警告稱，“試想一下，僅僅50萬盎司的黃金庫存，要支撐龐大的4100萬盎司規模的賬面黃金交易。只要有一小部分合約要求實物交割，金價將會面臨強大的上行壓力。”
Monday, 20 January 2014
德媒：德國央行收回37噸黃金僅5噸來自紐約聯儲
在去年12月24日，也就是德國央行宣布將從紐約聯儲和法國央行拿回自己的674噸黃金後的一年，德國央行拿回了其中的37噸，僅僅是其目標量的5%，也遠遠低於要在8年內拿回所需要的每年84噸的均量。
這樣的數量讓德國民眾非常不滿，一系列陰謀論也喧囂塵上。然而，更讓人吃驚的是，德國媒體Die Welt報導稱，這37噸中只有5噸是來自紐約聯儲的，其它都來自巴黎。
Welt寫到：“德國央行的解釋是從巴黎運輸過來比較容易，因此啟動的比較快。”
此外，還有另一個理由，即巴黎的黃金已經是符合倫敦合格交割的細長條狀，但美聯儲儲藏的黃金則需要重新被融成這樣的形狀，而熔煉的能力是有限的。
Welt還針對一些陰謀論解釋說那些從紐約運去的黃金就是之前的黃金，其重量和純度都是符合要求的，並稱今年將從紐約向德國運回30到50噸黃金。
事實上，德國人是有理由“陰謀論”的，早在1968年，美聯儲和英格蘭銀行就廣為人知地將不符合交割要求的黃金交付給德國人。
對德國央行來說，重新融掉黃金等等並不是問題，真正的問題是，如果他們的黃金根本就不在美聯儲的金庫中呢？
1968年3月，美國曾經用完了符合交割要求的黃金而只剩下金條和金幣，因此關閉黃金總庫，選擇了雙重的價格系統。德國央行則以美聯儲金庫中的黃金作為債務償還，因此美聯儲和加拿大央行達成協議獲取了一些黃金來還給德國央行，這些黃金自1968年三月至六月被運去英格蘭，至於這些黃金的質量就不得而知了。
也因此，德國央行這一次費力避免曝光自己黃金存貨的純度是有理由的，它們不希望自己的黃金信用受損。
這樣的數量讓德國民眾非常不滿，一系列陰謀論也喧囂塵上。然而，更讓人吃驚的是，德國媒體Die Welt報導稱，這37噸中只有5噸是來自紐約聯儲的，其它都來自巴黎。
Welt寫到：“德國央行的解釋是從巴黎運輸過來比較容易，因此啟動的比較快。”
此外，還有另一個理由，即巴黎的黃金已經是符合倫敦合格交割的細長條狀，但美聯儲儲藏的黃金則需要重新被融成這樣的形狀，而熔煉的能力是有限的。
Welt還針對一些陰謀論解釋說那些從紐約運去的黃金就是之前的黃金，其重量和純度都是符合要求的，並稱今年將從紐約向德國運回30到50噸黃金。
事實上，德國人是有理由“陰謀論”的，早在1968年，美聯儲和英格蘭銀行就廣為人知地將不符合交割要求的黃金交付給德國人。
對德國央行來說，重新融掉黃金等等並不是問題，真正的問題是，如果他們的黃金根本就不在美聯儲的金庫中呢？
1968年3月，美國曾經用完了符合交割要求的黃金而只剩下金條和金幣，因此關閉黃金總庫，選擇了雙重的價格系統。德國央行則以美聯儲金庫中的黃金作為債務償還，因此美聯儲和加拿大央行達成協議獲取了一些黃金來還給德國央行，這些黃金自1968年三月至六月被運去英格蘭，至於這些黃金的質量就不得而知了。
也因此，德國央行這一次費力避免曝光自己黃金存貨的純度是有理由的，它們不希望自己的黃金信用受損。
Wednesday, 8 January 2014
德國黃金儲備之謎：德央行存放在紐約的黃金去哪兒了？
冷戰期間出於安全考慮，德國央行在美法兩國存有黃金，德國的海外黃金總量在3000噸左右。2013年，德國央行稱從紐約運回了近37噸黃金到法蘭克福，未來幾年計劃運回更多。魏德曼稱，取回這些黃金是為了配合審計局對境外黃金儲備的檢查，一家安全公司會將一部分每塊重12.5千克的金條融化，然後通過飛機和載重汽車運往法蘭克福。
獨立財經記者Lars Schall就此對德國央行發問：
1. 為什麼需要融化金條？
2. 如果要融化金條，為什麼不能等到金條抵達法蘭克福後再融化？
德國央行有關人員回復稱，這是德國央行新的儲備理念，融化再鑄金條的目的是讓金條符合LGD（London Good Delivery）標準，並稱為保證黃金運輸安全和有關工作人員的安全，不能對此提供更多詳細信息。整體看，德國央行對Schall的問題未能給出清晰的回覆。
德國貴金屬協會主席Peter Boehringer表示，德國央行的回覆不透明且很奇怪。Boehringer是“德國黃金歸國運動”的發起人之一。Boehringer提出了三個問題：
1. 為什麼德國央行繼續迴避德國黃金儲備問題？
2. 在德國央行回覆給Schall的信中，為什麼不能簡單明確地闡述事實？德國央行強調在美國融化金條和LGD標準，解釋晦澀且不透明。
3. Boehringer表示，1950~1960年的原始金條，其實從未被證實存在過，因為出版物上沒有它們的照片。就算它們是存在的，德國央行沒有理由選擇在紐約而非法蘭克福融化金條。德國央行也沒有理由不透明地運作，不發布有關再鑄金條的報告。
德國黃金儲備價值超過1250億美元，德國央行欠公眾一個公開透明的回覆。這一次，德國央行未能證實，截至2013年末，至少有37噸1950~1960年間的金條仍然存在。德國央行持有接近3000噸LGD標準下的金條，但這不能證實什麼，也無法擺脫多年來人們對其操縱金價的指控。
也有可能是這樣的：很久以前，最初的德國金條被借入到市場中去了，或者這些金條有多個持有者，或者這些金條是數個ETF衍生品的基礎資產。
當前，“德國黃金歸國運動”的發起人考慮採取法律手段，要求德國央行和相關審計人員對黃金儲備給出明確的答覆。
獨立財經記者Lars Schall就此對德國央行發問：
1. 為什麼需要融化金條？
2. 如果要融化金條，為什麼不能等到金條抵達法蘭克福後再融化？
德國央行有關人員回復稱，這是德國央行新的儲備理念，融化再鑄金條的目的是讓金條符合LGD（London Good Delivery）標準，並稱為保證黃金運輸安全和有關工作人員的安全，不能對此提供更多詳細信息。整體看，德國央行對Schall的問題未能給出清晰的回覆。
德國貴金屬協會主席Peter Boehringer表示，德國央行的回覆不透明且很奇怪。Boehringer是“德國黃金歸國運動”的發起人之一。Boehringer提出了三個問題：
1. 為什麼德國央行繼續迴避德國黃金儲備問題？
2. 在德國央行回覆給Schall的信中，為什麼不能簡單明確地闡述事實？德國央行強調在美國融化金條和LGD標準，解釋晦澀且不透明。
3. Boehringer表示，1950~1960年的原始金條，其實從未被證實存在過，因為出版物上沒有它們的照片。就算它們是存在的，德國央行沒有理由選擇在紐約而非法蘭克福融化金條。德國央行也沒有理由不透明地運作，不發布有關再鑄金條的報告。
德國黃金儲備價值超過1250億美元，德國央行欠公眾一個公開透明的回覆。這一次，德國央行未能證實，截至2013年末，至少有37噸1950~1960年間的金條仍然存在。德國央行持有接近3000噸LGD標準下的金條，但這不能證實什麼，也無法擺脫多年來人們對其操縱金價的指控。
也有可能是這樣的：很久以前，最初的德國金條被借入到市場中去了，或者這些金條有多個持有者，或者這些金條是數個ETF衍生品的基礎資產。
當前，“德國黃金歸國運動”的發起人考慮採取法律手段，要求德國央行和相關審計人員對黃金儲備給出明確的答覆。
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