黃金“四一二政變”

貨幣戰爭 - 宋鴻兵

4月12日，紐約黃金市場跌破1540美元，16日，再度暴跌至1358美元/盎司，創30年來兩天內最大跌幅紀錄。金融專家看衰黃金市場之際，上海、廣州、昆明等地炒金者湧入金店抄底黃金。對此，《貨幣戰爭》一書的作者宋鴻兵當天連續在微博上發表言論，把紐交所金價暴跌一事稱為黃金“四一二政變”。以下內容根據宋鴻兵先生微博評論整理而成：

　　宋鴻兵第一次提出黃金“四一二政變”是在4月16日，紐約黃金市場暴跌至1358美元/盎司，創30年來兩天內最大跌幅紀錄的當日。微博描述了他所說的黃金“四一二政變”：

　　4月12日紐約市場一開盤立刻湧出100噸的6月期貨拋盤，目標直指1540美元的關鍵支撐點，眾多交易員將該點視作牛熊分界線。2小時後，第二波驚人的300噸拋盤在30分鐘內集中殺出，黃金市場終於支撐不住了，規模巨大的止損程序被激活，市場雪崩開始了。400噸相當於全球黃金產量的15%！

　　對市場大幅拋盤，宋鴻兵認為絕非黃金看多派的失望離場：

　　顯然，4月12日開盤集中拋售的400噸黃金絕不是市場正常的行為，集中拋售全球15%的黃金產量必然是協調一致的安排，這種規模前所未見。塞浦路斯黃金出售，中國經濟沒達到預期不過是噱頭。別說塞浦路斯的黃金恐怕早已租借了，即便真有，10噸也只相當於中國黃金珠寶店一周的銷售量而已，根本撼動不了市場。

　　對於上一條微博中提到的“協調一致的安排”，宋鴻兵在後續作出了解釋：

　　2012年11月，美國CME將黃金期貨合約的保證金要求下調了10%，將9133美元/每合約降到了7425美元，使得空頭主力可以用1:20的槓桿倍率發動攻勢，拋售400噸黃金僅需20噸的資金量，空頭的集中攻擊打多頭一個措手不及，成本不大，收益驚人！

　　同時，宋鴻兵先生指出：

　　美國最大的貴金屬供貨商Amark和CNT，今天宣布其白銀庫存已經完全斷貨！這兩家最大的供貨商是美國財政部指定的金銀幣製造的原材料提供者。受其影響，美國重要的網上貴金屬訂貨網站SDBullion.com今天在首頁上掛出“SOLD OUT！”的顯著提示，“由於今天史無前例的實物銷售規模，訂單送貨將會延期20天！”

　　宋鴻兵先生更在微博中援引了中新報一則黃金市場供低於求的反常現象的消息：

　　新快報記者昨日從廣州市場獲悉，因國際金價暴跌，廣東黃金公司週末兩日黃金銷售近60公斤，各門店金條銷售一空，比平常一周的銷售總和還好。昨日上午，廣東黃金公司天河北門店更迎來了一筆高達600萬元的黃金交易。一顧客訂了20公斤澆鑄金條，總價值是600萬元，這相當於一個晚上就節約了44萬元。

　　宋鴻兵隨即評論：
　　綜合國際和國內黃金銷售信息可以看出，隨著衍生品定價的紐約金銀價格的暴跌，迎來的卻是世界各地實物金銀銷售的放量增長，美國最大金銀供貨商Amark和CNT已經斷貨。在正常的市場中，價格下跌應該是供過於求，金銀市場卻正相反，這說明這個市場不正常！大規模實物買家的湧現，將為金銀價格最終鑄造硬底。

　　之後，宋鴻兵先生連發三條微博，回顧了四一二黃金暴跌前的時局，更對上一條微博中提及的“反常現象”進行進一步解釋：
　　在“四一二政變”之前的3個月中，美國COMEX的黃金庫存急劇下降。最近受塞浦路斯沒收銀行存蓄的震撼，越來越多的投資人已不再相信他們的紙黃金合約在危機中會獲得保護，紛紛要求COMEX交割現貨黃金，如果問題惡化，COMEX的黃金庫存將在6-12個月內完全斷貨。如不壓制黃金，則整個黃金衍生品市場將崩盤​​！

　　無獨有偶，世界黃金市場中金融衍生品的最大玩家JP摩根，其黃金庫存在過去3個月中同樣急劇下降。“四一二政變”之前，其註冊黃金庫存即將耗盡！作為世界最大的衍生品玩家，如果到時無法交割實物，違約將會演變為金融核爆炸！金銀市場40年來最大的下跌，反過來說明了這些大鱷們歇斯底里的程度！

　　倫敦金銀市場協會（LBMA）的十大做市商之一的Scotia Mocatta，在過去的3個月內損失了65萬盎司黃金現貨，價值10億美元！當主流媒體歡呼“黃金牛市已終結”時，大量有遠見的投資人（如德國央行）卻在將他們的黃金實物，悄悄地從充滿欺詐的美國COMEX和英國LBMA系統中搬回家。最終到底誰更聰明呢？

　　宋鴻兵最後綜合了上述微博中提到的觀點，對自己所提出的“華爾街陰謀論”定音：

　　綜合過去90天COMEX和LBMA，以及各做市商的黃金庫存急劇下降的事實，我們可以得出以下結論：1、截止4月的黃金庫存的快速下降，會導致即將出現的金銀合約的大面積違約，已經對整個金銀定價系統構成了現實和迫在眉睫的危險；2、各大金融機構面對類似危險，有強烈的意願聯合作戰；3、輿論是重要的幫手！

　　宋鴻兵先生再三強調：只有實物金銀，才能最終挫敗華爾街大鱷的貪婪！

　　宋鴻兵連續引用三條報導的全國各地炒金者抄底黃金的新聞為自己提到的市場非正常情況作出佐證：

　　剛收到香港朋友的微信：今天香港幾乎所有銀行的黃金都賣斷貨了！

　　上海消息：在中國黃金旗艦店，金條價格從每克313元下調為每克298.5元，不少顧客聞風趕來，有個老顧客一次就出手買了3000克金條，金額近百萬元。櫃檯上10克、20克的金條已經斷貨，顧客只能預定。在老鳳祥、老廟黃金的店鋪，各櫃檯人頭攢動，銷售人員表示，這兩天買金條的人比平時翻倍，很多金條都斷貨了

　　昆明消息：近日，國際金價首度跌穿1500美元大關，近3年來的金價低點瞬間點燃了消費者的購買和投資熱情，記者從昆明各大金店和銀行了解到，從上週五開始，市民購買實物黃金的熱情持續火爆，部分金店和銀行投資金條脫銷，甚至有投資者花300多萬元砸下10公斤金條。

　　黃金價格的驟跌引發多方揣測：

　　美國知名電視節目主持人MaxKeiser在推特上表示：“黃金/白銀的走勢再度為政府沒收提供了例證，全球曼氏金融（MFGlobal）、塞浦路斯，黃金和白銀。這就是貨幣戰爭的樣子。”

　　美國著名律師、經濟學家、暢銷書作者JamesRickards在推特上稱，美聯儲以前就​​曾經操縱過黃金，現在也有動機這樣做。還沒有證據，但很有趣。他稱：“經過昨天以後，我得出的結論是，美聯儲當前控制著全球所謂的所有'市場'。”

　　美國經濟學家、列根總統任期內美國助理財政部長Paul Craig Roberts更是提到了“由美聯儲編排的黃金崩盤”說。這位曾參與了裡根政府經濟政策制定的前助理財政部長稱，所有的一切從4月初開始，當時經紀商們告訴散戶，對沖基金和機構投資者們即將拋售黃金，他們應當提前出場。隨後的幾天以後，高盛（GoldmanSachs）宣布，將進一步撤離黃金。他們所做的是希望將散戶投資者嚇出市場。顯然有一些孤注一擲的事情正在發生……

投訴金飾成色不足

珠寶金飾市道興旺，涉及的消費投訴亦相應增加。○九年三月《商品說明條例》修訂至今年三月，本港海關共接獲廿六宗有關金飾成色不足的投訴，海關呼籲消費者購買珠寶金飾時，應光顧信譽良好的商戶，購物時應仔細驗貨，留意貨品價值及購貨單據，如有懷疑違例，可致電海關舉報。

根據《商品說明條例》，任何商品說明如虛假顯示黃金純度，即屬虛假商品說明。任何人在營商過程中，將虛假商品說明應用（包括口頭陳述）於任何貨品，或供應附有虛假商品說明的貨品，即屬違法，一經定罪，最高可被罰款五十萬元及監禁兩年。

消費者委員會亦曾多次提醒消費者，購買金飾時要留意金飾上有否刻註所含金量及商號名稱，並索取收據，收據上應註明金飾的含金成分、價格、重量等資料。隨着個人遊旅客來港掃珠寶金飾的人數增加，消委會今年首三個月接獲涉及珠寶鐘錶等相關投訴有一百八十九宗，較去年同期升三成二，其中一百一十三宗來自內地旅客，較去年同期上升五成。

黃金將有價無貨

聯儲局2011年醞釀推出扭曲操作之際，現貨金於9月6日創下每盎斯1,921美元的新高；同日瑞士央行宣佈無限量印鈔干預瑞郎滙價，金價由高位回落近65美元，9月26日跌至1,532美元。
歐央行2012年2月29日宣佈推出LTRO2，金價在此前一周曾升至1,344歐元，距歷史高位只差30歐元；翌日伯南克於聽證會表示可能不會推QE3，金價單日跌近65歐元及100美元。日央行2013年4月4日推出超級版QE，金價4月10日創157,735日圓的33年新高。

期貨實貨溢價勢擴闊

一旦無限量寬觸動市場的神經，引發潛在或實在的貨幣危機，金價作為這種危機的信心指標必須受到遏抑。這樣，央行才可繼續放任地印鈔，因為他們所追求的，是受控式貶值而非恐慌性貶值。

現時在美國期貨市場每100噸黃金合約成交之中，只涉及1噸的實貨交收，投資者可以5%的按金作買賣。在零息及無限量寬的前提下，投行可以超低成本來進行高槓桿操作，若配合央行適時的言論及敏銳的觸覺，不難在市場興風作浪，難怪4月12日的一個小時內，竟有大行膽敢沽空近400噸的期金。以中國、印度及俄羅斯為首的新興市場國家，過去幾年頻密地增持黃金，不單是要分散外滙儲備，更是為無限量寬的終局作應變計劃。筆者預期未來幾年金市將出現期貨與實貨的「二元發展」──看得到的期貨價，不等於買得到的實貨價，甚至會有價無貨，最終兩者之間將出現日益擴闊的溢價。

富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管　潘國光

搶斷貨鷹揚金幣停售

金價上周急挫後，全球用家視之為趁低吸納良機，東南亞、日本、印度，中東等地早前出現的搶金熱潮淹至美國，美國鑄幣局（U.S Mint）昨日就宣佈，由於需求激增導致存貨劇減，該局本周起暫停銷售十分之一盎斯的鷹揚金幣，是2009年11月以來首次暫停金幣產品的銷售。

金價上周一跌至每盎斯1,335.75美元的兩年低位後，較前年9月新高的1,921.15美元回落約30%，是黃金經歷12年大牛市後罕有的大跌市，觸發全球出現搶金潮。

今年銷量急升118%

美國鑄幣局透露，自上周一起，由於零售客戶四出搶購，鷹揚金幣庫存消耗得很快，其中十分一盎斯鷹揚金幣今年來的銷量按年增加118%，在存貨無多情況下，惟有暫停銷售，直到存貨補充為止。其他如一盎斯、四分一盎斯及半盎斯的鷹揚金幣，仍維持正常銷售。

據當地主要的金幣代理商Tordella& Brookes透露，無論是零售或批發層面，近日多了很多舊客及新客落單，令他們應接不暇，已有一段日子沒有這樣忙過。

金價方面，由於塞浦路斯財長Harris Georgiades派定心丸，指沽售黃金儲備並非該國解決債務危機的首選方法，加上前周唱淡黃金的高盛雖然仍看淡金價長線前景，但相信短期已見底，故已平掉早前的淡倉，為金價帶來支持，現貨金昨日最多升21.25美元或1.5%，報每盎斯1,434.25美元。

周大福叫停員工內部買金

儘管金價已略有反彈，但本港的搶金浪潮仍未有退卻迹象，三間主要珠寶商周大福（1929）、周生生（116）及六福（590）仍然出現貨品短缺情況。

據悉，周大福分店補貨次數，已由以往每日1次增至平均3次，但金飾一上架即被搶購一空，令貨品持續出現短缺。集團近日已宣佈停止中、港兩地員工的內部自購，要預留貨品做生意。
下周29日至5月1日為內地五一黃金周假期，料有大批自由行抵港。據悉，周大福上星期中位於順德的工廠已開始加班，以一般生產到上架最快一星期計算，近日貨品供應量已顯著提升，相信黃金周仍會「夠貨賣」。

六福主席黃偉常坦言，儘管工場已通宵加班，仍擔心會出現「有客無金賣」情況。「自金價下滑以來，黃金的銷量是以倍數咁增長，黃金周表現會點，好視乎呢幾日金價點走。如果金價仲持續反彈，可能銷售都冇咁火爆；但如果又跌返啲，咁就真喺會好多人湧嚟買喇。」

今天利昌所有金粒售罄

2013年4月22日下午一點半

所有金粒售罄，此外每個人只可以買2兩金粒。

星期三搶金記

4月17日下午1點左右到了中環上海商業銀行買金粒，職員說只剩一個一安士楓葉金幣，1oz 金幣 HK$11280。照買。

跟住到了利昌金舖，嘩，很多人排隊買金，當中有大陸師奶、大陸大款、鬼佬、印巴籍人士和香港人包括我。很奇怪，排我前面大陸師奶堅持要圓形，不要方形，她說大陸只接納圓形，所以等佐好鬼耐。最後買了2兩金粒，每兩HK$13,100 = HK$26,200。

Gold Price

金價創兩年新低 兩日跌一成 商品浩劫

George Soros is great and he can forecast this big drop. Another good time to buy the real gold bullion. 

在金價帶頭急插之下，環球商品價格昨日洗倉式下跌，主要商品兩日累積跌幅約一成。現貨金價昨續遭恐慌式拋售，最多再下跌97.45美元或6.57%，低見每盎斯1,385.55美元，創兩年低位；兩日累跌11%，為30年以來最大的兩日跌幅。

著名國際投資者索羅斯（George Soros）曾指黃金是「終極泡沫」（Ultimate bubble），早於去年已大手減持黃金，看來近日金價展開急劇跌勢，意味着索羅斯所指的「終極泡沫」已到爆破的時候。

追蹤全球24種商品價格的標普GSCI商品指數，昨日跌1.34%，至623.16點的9個月低位。

銀價累挫15%表現最差

而在貴金屬之中，現貨銀的跌幅最為誇張，兩日累跌15%，昨日再挫3美元至每盎斯23美元，是2010年11月以來的最低。
對於金價連續兩日跳樓式下跌，瑞銀財富管理部份析員Dominic Schnider認為，黃金遭恐慌式拋售，可能是因聯儲局近日有意提早收水的言論所致，令投資者對黃金信心盡失。
另一方面，雖然環球央行大開水喉印銀紙，但通脹仍然未有升溫迹象，投資者開始意識到在沒有通脹的環境下，投資沒有利息收入的黃金不化算，遂大舉將資金抽離金市。

商品追加孖展勢掀跌浪

而昨日，中國上海黃金交易所亦宣佈，由於金銀價格跌幅較大，將分別調高孖展保證金至12%及15%。著名投資者Dennis Gartman在致投資者的信中，指出自己從事黃金交易至今接近40年，從來未見到金價在過去兩天出現的情況。

Dennis Gartman相信，美國的商品交易所將會紛紛追加商品孖展，屆時商品可能再迎來一次急速跌浪。

全球最大黃金消費國印度，當地商會看淡金價，估計將跌低至每盎斯1,380美元。不過，印度婚嫁期本月展開，民眾可趁金價跌入貨。

截至去年為止，金價已連升12年，但今年初走勢反覆向下，加上近日的急跌，已令金價今年至今急跌16%。事實上，各國央行繼續增持黃金，相信長遠金價跌幅有限。

紐約油價跌穿90美元

作為基本金屬大買家的中國內地，首季經濟增長差過預期，基本金屬亦難以倖免被洗倉。中國是銅的最大消費國，倫敦期銅昨跌至近每噸7,000美元水平，最多挫4.34%至7,085美元的一年半低位；期鋁最多挫1.92%至每噸1,818美元的3年半低位。

同樣反映工業用需求的石油，跌幅更為顯著，紐約期油跌穿每桶90美元水平，最多跌3.55%至88.05美元，創今年最大單日跌幅。倫敦布蘭特期油亦曾至每桶100.55美元。

最令投資者疑惑的是，資金到底去了哪裏？自日本央行月初宣佈加大買債規模一倍之後，擔心日本政府債台高築的情況越來越嚴重，日本兩年期國債孳息由月初的0.057厘，上升逾倍至0.131厘；而10年期國債孳息亦從0.441厘，上升至昨日的0.644厘，儘管債息亦處於極低的水平，但確實反映投資者甚至日本國民，已經開始拋售日本國債套現。

美國人不信任美元 兩州分接納金銀幣成法定貨幣

正當美國聯儲局主席伯南克指現時經濟仍未達標，暗示量寬措施（QE）仍將繼續實施之際，亞利桑那州卻繼猶他州後，成為第二個確認黃金及白銀幣成為法定貨幣的美國州分。分析指，措施的象徵意義大於實際，旨在顯示各界憂慮儲局不斷買債，勢令美元變得一文不值。

亞利桑那州議會日前通過，批准黃金及白銀幣成為該州分的法定貨幣，而不受資產稅項及法例規限；法案最快明年起生效。若商戶接受，消費者便可使用該兩種貴金屬貨幣購物。

事實上，近年儲局不斷向市場泵水，早已觸發市場對通脹的憂慮。有支持法案的人士指，亞利桑那州通過黃金及白銀幣成為法定貨幣，當美元完全失去價值時，該州分的金融體系可避過一劫。

憂慮QE最終拖垮美元

另有分析指出，有關措施是由較激進的茶黨人士提出，實際的用途不大，主要目的是對伯南克推行QE表示不滿，憂慮政府或伯南克及儲局推行的政策將會引發通脹，最終將拖垮美元。
猶他州早於2011年已通過有關法案，不過在該州分仍然未能用金幣購買日常用品；而堪薩斯州、南卡羅來納州等亦正討論推行有關政策。但有關法例只容許商戶接受由聯邦政府發行的金銀幣作交易。

而德州政府則正考慮設立德州金條存庫，儲存價值10億美元的金條。該批金條屬於德州大學投資管理公司的，現時存放於紐約聯儲銀行倉庫。分析指，行動亦顯示出州政府不信任紐約聯儲銀行，憂慮一旦儲局的QE最終拖累當地貨幣及政治系統崩塌，德州將未能取回黃金。




官員指可提早停買債

伯南克日前仍力撐全球央行放水行動，暗示當局將持續推行QE。不過，多個儲局官員表示儲局可提早停止買債，其中聖路易斯儲行行長布拉德（James Bullard）昨預期，經濟會持續改善，儲局將逐步減少買債。

他又預期首季增長將稍為高於1月的估計，表示願意減少QE規模。而儲局副主席耶倫上周亦表示，儲局應按勞工市場前景，減慢購買資產的速度。

貝萊德固定收益投資部門主里德爾（Rick Rieder）則表示，儲局的政策扭曲投資者的資產分配計劃，要求儲局每月減少買債400億至450億美元。他表示，雖然失業率仍高達7.6%，勞工市場亦面對一系列的負面影響，儲局應趁現時經濟尚算穩健而減少買債。貝萊德預期失業率將緩慢下跌，直至2015年底前將不會加息。

Gold Price

金價到這個水平， 快d買。